鹏华基金经理陈鹏：鹏华中国50 九年传承“漂亮”业绩

2004年，一只取意于美国“漂亮50”的基金在鹏华基金诞生。历经近九年的征途，鹏华中国50四获金牛基金奖，成为鹏华旗下的品牌旗舰基金。在刚刚结束的金牛基金和明星基金评选中，鹏华中国50拿下双奖，分别获得“2012年度混合型金牛基金奖”和“2012年度积极混合型明星基金奖”。

尽管经历过基金经理的更迭，但灵活的投资风格、良好的选股效率在鹏华中国50这只基金上得到传承和延续。银河数据显示，截至3月28日，鹏华中国50成立以来累计收益达400.84%，2012年全年收益达13.41%，在同期可比的43只同类基金中排名第4。

谈到鹏华中国50的成功秘诀和经验时，现任基金经理陈鹏回应“要做逆向投资，就必须比别人觉醒得更早一点”

九年征程 铸成品牌旗舰基金

当笔者问及“鹏华中国50”基金名字的由来时， 鹏华基金相关人士表示，“这个名字取意于美国的‘漂亮50’（beauty fifty）。上世纪七十年代的美国牛市中, 漂亮50是50只备受追捧的优质股，被视为美国机构投资者视为“必须持有的”的股票投资组合。漂亮50一般是一些大盘股,机构投资者的买进和卖出不会对股价有显著的影响；更重要的是，“漂亮50”必须是盈利增长稳定的股票，每股收益多年保持优异的增长水平；第三，它们拥有强劲的基本面：出色的资产负债表、强大的品牌和不容挑战的竞争地位。鹏华中国50取意于此，集中投资基本面和流动性良好，同时收益价值或成长价值相对被低估的股票，通过长期持有结合适度波段操作，以求在充分控制风险的前提下分享中国经济成长成果。”

从2004年成立至今，鹏华中国50不负众望。Wind数据显示，截至2013年3月31日，鹏华中国50成立以来收益达400.08%，年化收益达19.65%，在百余只同类基金中排名前10%。持续稳健的历史业绩为鹏华中国50带来诸多荣誉，在基金行业重要奖项评选中载誉颇丰。迄今，鹏华中国50基金已获得四次金牛基金、五次明星基金，也曾荣获理柏五年期混合基金奖。（鹏华中国50曾荣获“2006年年度开放式股票型金牛基金”、“2009年度开放式混合型金牛基金”、2011年荣获“五年持续优胜混合型金牛基金”、“2012年度混合型金牛基金”、“2012年度混合型金牛基金”。在“理柏中国基金奖2010”评选中，鹏华中国50还曾荣获五年期灵活混合型基金奖。）

鹏华中国50在给投资者带来持续回报的同时，以积极分红的方式及时兑现收益。Wind数据显示，鹏华中国50成立以来分红11次，累计分红金额接近20.5亿元。一位鹏华中国50的持有人表示，“鹏华中国50在06年的分红次数和07年的分红数额都大大出人意料。银行人员与同在取款的人都很惊讶。”回顾2006-2007年市场行情，当时市场大幅上涨，鹏华中国50通过8次分红为投资者及时兑现了收益。Wind数据显示，2006-2007年间，鹏华中国50累计分红超5.6亿元。

主动管理 力争超额收益

鹏华中国50这只基金的投资理念是淡化指数、重视价值，集中持有，产品特点是通过精选个股，集中投资50只左右具备长期投资价值的股票。这种产品设计的特点使基金经理必须深入挖掘股票的价值，精选个股。翻阅历年公布的季报，对市场脉络的准确把握以及良好的选股能力是鹏华中国50基金取得突出长期业绩的重要原因。

从仓位把握看，作为一只混合型基金，鹏华中国50对大类资产的配置能力也相当突出。鹏华中国50基金契约规定，投资股票的仓位范围为30%-95%。如何通过仓位的调整获得超越大盘的表现，对基金经理的资产配置和投资择时能力也有较高的要求。2008年受金融危机影响，A股市场大幅下跌，鹏华中国50基金全年平均仓位仅为66.88%，较好地规避了市场风险；2009年，随着市场回暖反弹，鹏华中国50大比例加仓，年平均仓位提升至83.54%，充分分享了市场上涨带来的收益；2010年，市场震荡调整，鹏华中国50及时调整仓位，仓位变化的趋势基本与上证指数涨幅一致；2012年公开数据显示，鹏华中国50从二季度就开始大幅减仓，从一季报中近75%的仓位降至二季末的61%，到2012年三季报时仓位仅为55%，而在四季度提高仓位至85%，准确地踏准了市场节奏。

进一步对鹏华50基金十大重仓股的选股能力进行分析，可以发现出色的选股能力是鹏华50获得超额收益的主要原因。国金证券研究报告显示，在2004-2008风格轮换剧烈的市场中，鹏华50基金的十大重仓股的平均回报率均高于同期的上证指数回报率，超额获利丰厚。不管是在2004和2005的弱势市场环境中，还是在2006、2007的强势市场环境中，鹏华50基金均获得超额收益。笔者翻阅鹏华中国50历年的公开报告，发现其十大重仓股的超额收益特征非常显著，各季报中鹏华中国50前十大重仓股的同期简单算术平均回报率均高于同期上证综指。

明星基金经理 传承延续稳健业绩

鹏华中国50持续稳健的业绩，承载的是鹏华基金投研团队的坚持和努力。海通证券最新发布的基金超额收益排行榜显示，截至2013年一季末，鹏华中国50在各个时间区间中的超额收益均表现突出，在同类基金中排名前列，最近两年超额收益18.02%，在同类基金中排名第三。Wind数据显示，截至3月28日，鹏华中国50的历任基金经理任期内的总回报和年化回报均为正收益，其中任职时间较长的黄鑫和陈鹏在其任期内回报分别超越基准回报30.88%、17.08%，选股能力突出。

现任鹏华动力增长基金经理的黄鑫曾在2007年-2011年间管理过鹏华中国50，在其管理期间，鹏华中国50连续两年荣获金牛基金。对于如何取得良好的投资业绩，鹏华基金黄鑫表示，从根本上看，基金的投资业绩重点还是对公司价值的把握做决定，但对公司价值的判断，即不能孤立的单纯研究公司本身，同时也不能只看现在不见未来，而要运用动态的观点，要放把公司的价值思考放在一定的宏观和行业趋势背景下考虑。挖掘上市公司的投资价值，是鹏华基金投研团队注重传承的投资理念。

从2011年起开始管理鹏华中国50的陈鹏，亦为鹏华中国50拿下了2012年度金牛基金。在个股选择上，陈鹏非常强调长期性和前瞻性。陈鹏表示“从鹏华中国50组合配置的角度来看，需要考虑梯队配置的问题。考虑到组合的连续性，在做配置时会有一个梯度，有一些是近期上涨的，而有一些是潜伏性的股票。”谈及投资风格，陈鹏坦诚自己会“跟随市场变化，选取合适的策略”，他表示个人更深层次的投资想法是在不同的市场环境下选择不同的操作方法和想要达到的目标。“要做逆向投资，就必须比别人觉醒得更早一点”，陈鹏总结道。